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李大霄:A股不应成为赌场

2016-03-07 13:31 来源:云掌财经

 作为超级新兴经济体,中国有条件将A股打造成为真正服务于实体经济的价格发现机制和增加广大居民财产性收入的重要平台,吸引长期投资者的价值性投资,进而构建资本强国目标的内在支撑体系。

作为超级新兴经济体,中国有条件将A股打造成为真正服务于实体经济的价格发现机制和增加广大居民财产性收入的重要平台,吸引长期投资者的价值性投资,进而构建资本强国目标的内在支撑体系。


国际货币基金组织总裁拉加德日前正面回应“中国股市大起大落是赌场”,直言中国股市还像个孩子,但仍对中国资本市场的发展前景抱有信心,认为中国经济有足够的韧性,相信中国政府的决策能力,希望中国股市不会像赌场那样,而是可以吸引到长期投资者,为中国经济融资服务。中国早已是关乎全球经济与金融稳定的重要因素。


A股不应成为赌场,这是监管层的底线要求,也是理性股民的强烈愿望。但是成立只有20余年的A股,经历了8任证监会主席,其间股市大起大落甚至成为常态,确实暴露了诸多复杂矛盾与问题。而刚刚接替肖钢执掌证监会的刘士余,上任不久即遭遇市场重挫。说明A股要保持稳定与发展,实在有太多难题待解,决不是换帅就能解决的。


最近市场出现的剧烈波动,与注册制改革可能带来的冲击不无关系,不过证监会和立法部门已对此释放信息,以消除有关恐慌预期。笔者认为,A股动辄超过6%的暴跌肯定是非理性的市场表现,还有一个重要因素就是:监管的迟钝或缺位导致金融风险敞口在短期内被急速放大,极易助长股市大起大落。


作为监管层,证监会这些年有所发力,但过去20余年里积累的沉疴决非短期内的几项改革就能清除。中长期而言,发展资本市场,首先,必须把握好基于投资价值的市场准入门槛。发行制度几经改革,之所以备受诟病,一个重要原因在于监管机构一直未能找到准入门槛与市场投资价值之间的有效对接。证监会拟议中的IPO先行赔付制度在甄别劣质企业方面是一个进步。


其次,必须执行严格的退市与强制性分红制度、针对大股东减持冲动要有效约束、严格控制杠杆率以及对任何可能触发股市系统性风险的金融创新工具审慎运用。郭树清任证监会主席期间,也遭到了巨大阻力,使得退市制度很难真正落实;而所谓的分红,更被部分上市公司以名目繁多的“高送转”计划来扭曲,甚至不少亏损上市公司也大玩“高送转”游戏,致使其由红包变草包,实则成为大股东借机套现的工具。而屡屡成为股市下挫重要推手的大股东减持约束,尽管有业已实行的证监会有关规定,但显然还存在有待完善之处。一言以蔽之,中国股市必须通过优胜劣汰机制的落实,构建股市发展的良性生态环境。


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